Det här är en premiumartikel från sommaren 2022 som vi har valt att låsa upp tillfälligt. Christopher Beselin och familjen, frun och tre barn, gör just nu en avstickare och byter Vietnam mot Sverige under ett par sommarveckor. “Det är varmare i Sverige än i Ho Chi Minh City just de här veckorna – jag får liksom ingen paus med kallt väder. Jag gillar kyla och fjällvandring, men ogillar värme”, säger Christopher Beselin. Ändå bor du i Vietnam – hur pallar du? “Man får bara ta det. Full kostym i 35 grader med mycket fukt. Jag har lärt mig att slappna av och gilla läget. Får man panik blir det 10 gånger värre och svetten skvallrar.” Det är inte många svenskar som kan säga att de har sålt ett bolag som de har byggt upp till kinesiska jätten Alibaba. Christopher Beselin är en av få som har gjort resan. Han har nästintill en raketkarriär bakom sig. Hans nyfikenhet började som analytiker på Lehman Brothers i London och följdes av Christer Gardells aktivistfond Cevian. Som 28-åring blev han kallad på arbetsintervju hos Rocket Internet-grundaren Oliver Samwer på Kinneviks huvudkontor på Skeppsbron i Stockholm. Rocket Internet ville erövra e-handeln i Sydostasien och Christopher Beselin, orädd som han var, passade perfekt för jobbet. Arbetsplatsen blev Ho Chi Minh City, tidigare Saigon. Den unga entreprenören inledde bygget av Lazada.vn – ett slags mini-Amazon. På bara fyra månader hade han rekryterat 300 anställda. Efter drygt två år, hösten 2014, såldes “bebisen” Lazada till Alibaba för 3,5 miljarder dollar. Kanske är det från Oliver Samwer som Christopher Beselin har fått sitt “the sky is the limit”-tänk. Kanske är det från äventyrare och polarforskare. Hans största inspirationskällor i livet är Adolf Erik Nordenskiöld och Fridtjof Nansen. Farmorns bror Ove Wilson var dessutom på en av de sista riktiga polarexpeditionerna till sydpolen kring andra världskriget. “Sen barnsben har jag hört berättelser om att utforska polerna och utmaningarna kring det. Fascinationen ligger nog i att dessa personer gett sig ut i, på den tiden, helt okänd och brutalt ogästvänlig terräng med ett psyke av stål. På något sätt tycker jag det påminner lite om hur det är att bygga bolag – man måste gilla det jävliga i det – det är det som är hantverket och kärnan.” Det är på det här temat han har döpt alla sina bolag. Endurance är den brittiska polarutforskaren (Shackletons skepp som gick till sydpolen), Fram är Nansens skepp som gick till nordpolen och Intrepid var också ett (om än mindre känt) fartyg på väg till polerna. PRECIS SÅLT MILJARDBOLAG Alldeles precis nyss såldes Intrepid för cirka 2,6 miljarder kronor (under förutsättning att de når vissa finansiella mål). Bolaget driver sedan 2017 en e-handelsplattform där de representerar globala varumärken, som till exempel Samsung och Under Armour, på stora e-handelsmarknadsplatser i Sydostasien. Köpare är den brittiska dataanalysfirman Ascential. I juni 2021 reste bolaget drygt 116 miljoner kronor i en serie B-runda som leddes av Mirabaud Asset Management. Intrepid omsatte nära 200 miljoner kronor med en förlust på drygt 47 miljoner kronor. Bolaget har 480 anställda i sex länder. [https://cdn.breakit.se/assets/media/images/b2397002957ad0816e85faddd024fd2a.jpg] Intrepids team i Singapore. “Vi är nöjda på alla sätt och vis. Vi har lagt mycket fokus på att hitta en långsiktig strategisk partner där vårt bolag passar in bra. Det är lite liknande när Alibaba köpte Lazada – vi kombinerar två bolag i samma bransch, men som saknar geografiskt överlapp i vår region. Intrepid har delvis en europeisk ledningsgrupp, och rent generellt är passformen med Ascentials team kulturellt mycket stark.” Cirkeln är sluten, eftersom Lazada idag är en viktig samarbetspartner för Intrepid. Trots en stor affär är det annorlunda från affären med Alibaba, säger Christopher Beselin. “Diskussionerna med Ascential började för närmare ett år sen. Men med Lazada-försäljningen var det mycket längre. Det är svårt att fatta när det går från ‘oklart till seriöst’, till att det faktiskt händer. Man hinner aldrig riktigt fira, när det rapporteras om affären har vi redan levt med faktumet i månader.” Hur stor ägarandel Christopher Beselin hade i Intrepid kan han inte kommentera. Han driver bolaget som styrelseordförande tillsammans med vd:n Jasper Knoben. Båda blir kvar i den nya konstellationen. DRIVKRAFTEN SOM ENTREPRENÖR Parallellt med Intrepid har svensken haft fullt upp med att driva sina två investmentbolag – Endurance Capital och Fram – båda med kopplingar till Sydostasien. Hjärteområdena för Christopher Beselins investeringar är tidiga techbolag, (gärna väldigt tidiga) inom Fram, eller övermogna börsnoterade så kallade “deep value cases” inom Endurance Capital. Det sistnämnda har han tagit med sig från Cevian. “Endurance Capital är ingen traditionell fond med hundratals bolag, utan det är mer likt ett private equity-bolag där vi går in, sätter oss i styrelsen och jobbar länge med bolagen för att bygga värden. Idag finns tio stycken bolag i portföljen. [https://cdn.breakit.se/assets/media/images/7b9cc1472c21934881334878c6e75186.jpeg] Hoa Nguyen, partner, Johan De Geer, founding partner, Christopher Beselin, founding partner, Phuong Vu, investment associate. Samtliga på Endurance Capital. Han kikar på traditionella industrier, som offline-retailers, eller ett vattendistributionsbolag, för att nämna några exempel. “De får gärna vara så pass mogna att de blivit överdrivet komplexa, med många verksamheter under samma tak, utan riktiga synergier som då bara bygger kostnader. Detta skapar ofta rabatt på aktiekursen.” Fram är idag noterat på Nasdaq First North i Stockholm och här investeras det i Sydostasiatiska techbolag, vilket de är rätt ensamma om att erbjuda i Skandinavien. “Vi kanske inte borde vara noterade i just Sverige egentligen, men nu är vi det. Portföljen är dominerande i Vietnam, men vi kommer bredda till Sydostasien. En trend vi har sett de senaste tre-fem åren är att sydostasiatiska techbolag börsnoterats i framförallt USA och Indonesien – det har öppnat upp ett nytt investeringsuniversum. I Vietnam får inga techbolag listas med anledningen att de måste ha gått med vinst under flera år, vilket få snabbväxare kan. De är mer konservativa och vill skydda privatinvesteraren.” Vi vet ju hur du hamnade i Vietnam, men hur kommer det sig att du stannade? “Jag älskar tillväxtmarknader och ekonomier i stor förändring. Den drogen är jag hooked på. När jag pratade med Kinnevik och de investerarna vi hade i Lazada fanns ingenting i Sydostasien, så drog vi till exempel nytta av just den förändringshastigheten. Om man ställer det i kontrast till Europa, där ramarna och systemen redan är satta så är det en stor skillnad. När jag lämnade Lazada 2015 så fanns det dessutom mycket kvar att bygga i Sydostasien, och jag hade skaffat mig nätverket jag behövde.” Christopher Beselin menar att den främsta drivkraften en entreprenör måste ha är att tycka det är kul även när det går riktigt dåligt. För det gör det, allt som oftast. “Att bygga bolag i tidiga faser, med höga förväntningar från investerare, är en explosiv kombination. Det går fel med jämna mellanrum, rätt frekventa mellanrum, och om du inte gillar den utmaningen är du ute på fel grej. Det handlar liksom om att få minst en smocka i ansiktet varje morgon och att på något skumt sätt börja gilla det.” Nästan alla bolag som går under, går under för att man gett upp för tidigt, menar han. “Det är ju den enklaste vägen. Det är bättre att man fortsätter till den punkt då det inte går längre, tills dess att banken tar bolaget från en. Som entreprenör brottas man med frågeställningen om man är på fel spår hela tiden. Man måste bygga upp en inre psykologi för sig själv där man inte överväger att ge upp förrän någon tvingar en. Då brukar framgångarna komma förr eller senare. Ett bolag är ju värdelöst fram till den dagen det är värt något. Men det kommer att vara krokigt och jävligt.” Har det hänt dig någon gång? “Inte att banken kommit och tagit bolaget, men Fram har fått prioritera bort verksamheter och lägga pengar på andra bolag i portföljen. Vi har även haft entreprenörer som gett upp, och trots att vi försökt med andra entreprenörer, så har vissa bolag inte funkat.” [https://cdn.breakit.se/assets/media/images/60dc14501dffa1d1bd8d2a2031726b86.jpg] Hur kan man undvika strul, förutom att aldrig ge upp? “Se till att ha bra människor i teamet och ta tid på dig att rekrytera dem. Snabbrekryteringar innebär att du måste göra deras jobb åt dem förr eller senare och då får du ingen tid att utveckla bolaget.” Förutom dina egna engagemang, vilka bolag ser du som mest intressanta just nu? “Sea och Grab är två stora tech giganter som vuxit fram i Sydostasien över senaste fem-tio åren, och listade sedan ett par år tillbaka. Det här är högkvalitativa bolag med starka marknadspositioner – Sea inom gaming och e-handel, Grab är en superapp inom transport, betalning och matleveranser.” Han nämner även Carbon Streaming som investerar i projekt som "tillverkar" utsläppsrätter. “Rent praktiskt betyder det att de är med och finansierar marina nationalparker samtidigt som de tjänar pengar på modellen – det är vackert!” “SÅ MYCKET MER INTRESSANT PÅ BÖRSEN NU” Världsläget är ju nu extremt och inflationen sätter skräck i hörn och vrår. Riksbankens räntebana pekar på höjningar upp emot två procent de kommande tre åren och att räntan ligger på 1,20 procent våren 2023 och 1,60 procent våren 2024. Christopher Beselin har alltid gillat börsens röda dagar mer än de gröna. “Det är så mycket mer spännande när priserna går ner än upp. Då är det mellandagsrea. De intressanta bolagen öppnar upp sig och det är då du ska investera. När allt bara går upp blir det krystat. Jag tror att det kan fortsätta ner en bra bit till.” Han har inte heller alltför stor tilltro till vad Riksbanken och andra centralbanker säger. “De har ett track record av att säga en sak och göra delvis en annan, vilket också kan ligga i deras intresse under vissa perioder. Jag tror inte att räntehöjningarna kommer att pågå så länge som de säger, utan vända snabbare, kanske till och med i år. Anledningen är att stater och hushåll är så historiskt högt skuldsatta – centralbankerna i bland annat USA, Europa och Japan har inte råd att låta räntorna dra iväg härifrån. De kommer inte att sätta sina egna stater i bankrutt, så oberoende är de inte. Så det kan finns en positiv surprise där i om centralbankerna tvingas vända snabbare än vad de flesta bedömare tror.”
